کد خبر:
407322
| تاریخ مخابره:
1405 دوشنبه 4 آبان -
06:56
«تریپل رد»؛ بمب ساعتی جدید ایران!
درحالی‌که بازارها روز پنجشنبه گذشته شاهد یک «تریپل رد» تمام‌عیار نبودند؛ اما تحلیلگران هشدار می‌دهند: تداوم بسته‌شدن تنگه هرمز می‌تواند دقیقاً همان زنجیره‌ای را فعال کند که در تاریخ، «تریپل رد» را از یک شوک مقطعی به یک رژیم پایدار تبدیل کرده است. «تریپل رد» به وضعیتی گفته می‌شود که در آن، سهام آمریکا، اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا و دلار آمریکا هم‌زمان سقوط می‌کنند. به‌گزارش فارس؛ آنچه این پدیده را به یک فاجعه واقعی تبدیل می‌کند، شکستن همبستگی‌های تاریخی است. سرمایه‌گذاران دهه‌ها به‌این‌باور خو کرده‌اند که در بحران، اوراق قرضه پناهگاه امن است و دلار تقویت می‌شود. در «تریپل رد»، هرسه پایه هم‌زمان فرو ریخته و پرتفوی‌های متنوع‌شده را به‌دام می‌اندازند.
ام‌ای‌سی‌آی در تحلیل اخیر خود تأکید می‌کند که خطر اصلی، نه وقوع یک‌باره آن؛ بلکه تبدیل‌شدن آن به یک «رژیم» است؛ الگویی پایدار که ماه‌ها یا سال‌ها ادامه می‌یابد و تنوع‌بخشی را به‌طور ساختاری بی‌اثر می‌کند. طبق گزارش این رسانه؛ دو پیش‌نمونه تاریخی برای یک «تریپل رد» پایدار نام می‌برد. رکود تورمی دهه ۱۹۷۰ (تحریم نفتی و فروپاشی اعتبار سیاست‌گذار) و پیامدهای توافق پلازا در اواخر دهه ۱۹۸۰ (تلاش هماهنگ برای تضعیف دلار و سقوط بورس ۱۹۸۷). بسته‌شدن تنگه دقیقاً هرسه عنصر سازنده سناریوی ۱۹۷۳-۱۹۷۴ را بازسازی می‌کند. بانک جهانی گزارش داد: اختلال در تنگه بزرگ‌ترین شوک تاریخ بازار نفت را رقم زده و عرضه جهانی در مارس ۲۰۲۶ حدود ۱۰.۱میلیون‌بشکه در روز سقوط کرده است. این شوک عرضه، فدرال‌رزرو را در همان «تله» تاریخی قرار می‌دهد، کاهش نرخ بهره برای حمایت از رشد، تورم انرژی را شعله‌ور می‌کند؛ افزایش نرخ بهره برای مهار تورم، سهام و اوراق قرضه را هم‌زمان زیر فشار می‌گذارد. در چنین تله‌ای، اعتبار سیاست‌گذار فرسوده می‌شود و دقیقاً همان مکانیسمی فعال می‌گردد که در ۱۹۷۳-۱۹۷۴ به فروش هم‌زمان دارایی‌ها انجامید. تحلیل بازار در سپتامبر ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که «روایت دلار قوی» بر سه ستون استوار بود که هرسه در حال لرزش هستند: ستون نظامی (تحلیل‌رفتگی قدرت بازدارندگی آمریکا در بحران منطقه‌ای)، ستون اقتصادی (شکاف در روایت سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی) و البته ستون سیاست پولی (موضع مبهم فدرال‌رزرو). وقتی این روایت فرومی‌ریزد، سرمایه‌گذاران جهانی دارایی آمریکایی را کاهش می‌دهند، اوراق قرضه را می‌فروشند و هم‌زمان دلار را رها می‌کنند که هرسه ضلع «تریپل رد» را هم‌زمان تحت‌فشار قرار می‌دهد. ری دالیو نیز هشدار داده که بازار نزولی اوراق قرضه آمریکا «راه طولانی» درپیش دارد؛ زیرا عرضه عظیم بدهی (۲.۱تریلیون‌دلار انتشار خالص جدید تنها در ۲۰۲۶) با تقاضای ضعیف‌شده خریداران خارجی و وابستگی درآمدهای نفتی خاورمیانه به بازارهای انرژی تلاقی کرده. درشرایطی‌که هم سهام و هم اوراق قرضه تحت‌فشارند، صندوق‌ها و مؤسسات اهرمی برای تأمین وجه تضمین (Margin Call) مجبور به فروش هردو دارایی می‌شوند. این فروش اجباری، افت قیمت‌ها را تشدید و به سایر بازیگران سرایت می‌کند. تحلیلگران در سپتامبر ۲۰۲۶ هشدار دادند: در سناریوی با احتمال بالا (تداوم تشدید تنش با ایران و عدم‌توانایی فدرال‌رزرو در بازسازی روایت دلار قوی)، سرمایه‌گذاران جهانی به‌سرعت اوراق قرضه آمریکا را کاهش می‌دهند و بحران نقدینگی مشابه مارس ۲۰۲۰ ممکن است رخ دهد که در آن حتی طلا نیز ابتدا به‌شدت افت می‌کند و سپس فدرال‌رزرو را به‌سمت تسهیل کمی (QE) سوق می‌دهد. آنچه نگرانی را جدی‌تر می‌کند، تکرار الگو در ماه‌های اخیر است. براساس گزارش‌های بازار؛ آمریکا در اوت ۲۰۲۶ سه‌بار سقوط هم‌زمان سهام، اوراق قرضه و ارز را تجربه کرده است. آمارهای تاریخی از سال ۱۹۸۰ نشان می‌دهد: از ۱۶ بحران نقدینگی بزرگ با افت بیش از ۱۰درصدی سهام آمریکا، ۱۵مورد پیش از وقوع، حداقل سه‌بارمتوالی را ثبت کرده‌اند. پس از بار سوم یا چهارم، دارایی‌های گسترده‌ای؛ ازجمله طلا نیز به‌شدت افت کرده‌اند. ام‌اس‌سی‌آی نیز تأیید می‌کند که «تریپل رد» پس از حدود دودهه غیبت، از شوک تعرفه آوریل ۲۰۲۵ و تنش‌های تجاری ژانویه ۲۰۲۶ بازگشته و دیگر نمی‌توان آن‌را استثنای موقت تلقی کرد. استراتژیست‌های سهام نیز هشدار می‌دهند که الگوی عملکرد دارایی‌ها در ۲۰۲۶ به‌طور شومی به دوره اواسط ۲۰۰۷ تا اواسط ۲۰۰۸ نزدیک شده است. یک عدد دقیق و اجماعی برای احتمال «تریپل رد» وجود ندارد؛ اما چارچوب تحلیلی موجود، تصویر را روشن می‌کند. اگر تنگه هرمز به‌طورکامل و طولانی بسته بماند، احتمال تبدیل «تریپل رد» از یک شوک مقطعی به یک رژیم پایدار به‌طور معناداری بالا می‌رود. رسانه MSCI صریحاً می‌گوید خطر اصلی، ماندگاری آن است. پایان ۲۰۲۶ تا اوایل ۲۰۲۷ ترکیب ریسک‌های سیاسی (انتخابات میان‌دوره‌ای، ریسک تعطیلی دولت)، فشار عرضه بی‌سابقه اوراق قرضه و شوک انرژی، یک تلاقی ایجاد می‌کند که در آن، اعتبار سیاست‌گذار بیش‌از‌هر‌زمان فرسوده می‌شود؛ همان عنصری که MSCI آن‌را کلید سناریوی ۱۹۷۳-۱۹۷۴ می‌داند. تاریخ نشان می‌دهد که بار سوم یا چهارم اغلب پیش‌درآمد فروشی گسترده‌تر بوده است. اگر تنگه هرمز بسته بماند و تکرارها ادامه یابد، فاصله میان «هشدار» و «وقوع» می‌تواند کوتاه باشد. تازمانی‌که یک شوک عرضه انرژی مهارنشده وجود دارد، فدرال‌رزرو در تله تورم-رشد گرفتار است و اعتماد به «استثنایی‌بودن آمریکا» فرسوده می‌شود، «تریپل رد» مسیر واقعی است که تداوم بسته‌شدن تنگه هرمز آن‌را هموارتر می‌کند.